126. 和红杉郑庆生聊：经济史的流量革命、人类行为模式的不可预期，与创始人性格

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在前几集节目，我们的年终回顾系列【站在2025年之外】，收录了金沙江朱啸虎、真格戴雨森、Altimeter Capital Freda Duan的声音。 今天我们将延续这个系列节目，嘉宾是红杉中国合伙人郑庆生。 郑庆生提供了一个更宏大的视角——他把时间尺度拉长到20年，回看中国从互联网、移动互联网到AI的三轮技术浪潮；又进一步，把视角放进了更宏观的经济史中，用“流量革命”来试图寻迹下一代to C流量节点的端倪。 很巧的是，他于2005年入行风险投资业，今年是他做投资人的20年。 在投资人的本职工作外，他也是一名新产品体验官、一位经济史爱好者。 嘉宾小传 02:00 从1984年开始学习编程讲起 17:17 2005年成为投资人以后：从盛大战投到挚信资本再到红杉资本 人类新的行为模式是不可预期的 19:09 豆瓣和大众点评对我投资生涯的影响：我对此充满了兴趣，是对人类前沿行为模式的探讨 22:19 我对阿北（豆瓣创始人）的印象：“他和豆瓣是合一的” 23:21 我对张涛（大众点评创始人）的印象：“更成熟的有敏感产品洞察力的企业家” 23:55 现在回头看，Web2.0是在人类社会第一次数字化之后做了一波线上内容的产品创新，再往后，共享经济是又做了一次线上、线下结合的大规模创新 24:31 一位经济史爱好者眼中的中国创投20年：05年以前、10年以后、15年以后（Pinterest的范式直接影响了后来的内容平台） 29:13 站在历史的后视镜看，各个内容平台的诞生、繁荣、陨落 • “文字是高级形态的知识产品” • “图文混排倾向于覆盖文字” • “短视频是人类认识世界的基础方式” • “最终，短视频挑战的是文字本身” 34:10 人类天然会进化到和自己本来不需要学习、不需要长时间成本投入，就能认知这个世界的方式，AI是不是也回到这点？ 35:06 个人视角聊聊抖音、小红书、哔哩哔哩产品和他们的founders • “B站的founder更属于自己的产品，跟阿北一样” • “小红书是我到目前见过的最开放的产品结构” 39:56 总结：“人类新的行为模式总体是不可预期的” 42:26 我对于个人投资的审美和反思 48:23 为什么当我们觉得C端流量攫取殆尽时，小宇宙或播客会涌现？ • “听觉是可以唯一多线程并用的感官” 经济史中的流量革命 50:51 移动互联网C端流量终结于短视频，18年、19年以后的很多年都缺乏大的创新，to C投资进入蛰伏期 53:27 流量是人类经济史的支点：公路〉铁路〉运河〉电力〉有线电话〉电视〉互联网 57:21 “你可以认为现在所有的优秀互联网to C产品都是一个巨大的城镇” 57:47 人工智能让我们看到了新的to C流量入口的潜力 01:00:19 不同点：AI时代所形成的网络不是带有自然垄断性质的网络，它的边际成本不趋近于0；更结果导向 01:04:34 人工智能引发了深层次的数字化，我认为会带来新的硬件机会，它可能是大模型之外另一个新的流量节点 01:09:53 为什么AI时代的产品没有形成双边网络效应？ 01:12:20 AI产品的商业化比互联网、移动互联网要做的好 01:13:00 投资了Kimi、MiniMax，也投资了Manus，你觉得最终的价值会沉淀在模型公司还是应用公司？ AI有泡沫？就跟大海里有泡沫一样 01:18:24 AI时代，红杉的系统性投资策略 01:19:01 红杉对创始人的审美变化 01:19:45 我觉得“赛道覆盖”是对红杉的误解 01:22:10 Agent创业 vs App创业：现在是天生全球 01:23:50 过去三年在AI创业端的变化和节奏 01:24:40 对2026年的展望与预期 01:26:21 AI Bubble：“就跟大海里有泡沫一样” 01:28:39 见证了人类历史的三个流量革命 想象的共同体、抽象的生命和人格化代表 01:29:17 对从0到1、从1到10、从10到100和失败的创业者观察 • “CEO要成为组织和制度人格化的象征” • “哪怕你做不到都得扮演” • “同时有两种天赋是很难得的，又有产品的敏感力， 又扮演组织和部队的人格” 01:32:05 CEO和M